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強預期、高成本是不銹鋼管市場價格在淡季表現偏強的重要原因

時間:2020-09-01  來源:不銹鋼現貨超市網  作者:不銹鋼現貨網
 

    今年淡季不銹鋼管市場價格表現強勢,價格指數已高于去年同期。產量和庫存都在高位的情況下,強預期、高成本是不銹鋼管市場價格在淡季表現偏強的重要原因。


    目前正處于由淡季向旺季轉換階段,不銹鋼管需求回升略顯乏力,雖然旺季預期暫時不能被證偽,不過在整體供給偏高的情況下,不銹鋼管市場價格能否延續漲勢?


    不銹鋼管需求有所保障


    不銹鋼管業是疫情背景下的受益行業,政府積極擴大有效投資有力拉動了需求。三季度財政資金將繼續到位,專項債集中在8、9月份發放,資金傳導至實體,基建投資有望保持修復趨勢;近兩月,房地產新開工和銷售都保持較高增速,短期內房地產開發投資仍然會保持一定韌性;而制造業生產逐步加快,總體已達正常水平,投資環比將繼續恢復??傮w來看,后期國內不銹鋼管需求仍有保障。


    同時,隨著海外經濟重啟,全球制造業的復蘇已經較為明顯,國際不銹鋼管市場價格顯著上升,有利于鋼材的直接和間接出口。


    流動性影響亦為正面


    面對疫情沖擊,央行加大了貨幣政策逆周期調節力度,截至7月末,廣義貨幣供應量(M2)與社會融資規模增速分別為10.7%和12.9%,較2019年末高 2個和2.2個百分點,在流動性整體寬松背景下,PPI已經觸底回升。鋼材品種具有商品屬性和金融屬性,強預期下,資金面寬松使其金融屬性突顯,更易推動價格上漲,6月底以來,期現價差呈現逐步擴大的趨勢。


    7月份新增社融和人民幣貸 款規模環比都有所收縮,整體流動性有可能邊際收緊。不過,商品與金融資產的區別在于,不銹鋼管價格要通過需求傳導。7月M1增速有所回升,創近兩年新高,M2增速 回落,M1與M2剪刀差收窄表明企業主動補庫存或是擴大資本開支,流動性寬松傳導至企業端,企業的生產和投資將趨向活躍,對工業品價格形成有效支撐。


    礦價高位或是風險


    5月份以來不銹鋼管價格上漲的過程中,成本無疑起到重要支撐和帶動作用,主要原料中,煤焦及廢鋼價格上漲幅度較小,鐵礦石價格大幅上揚。


    目前煤焦價格都處于中位水平,鐵礦石價格已達近幾年的高位,價值處于高估狀態。雖然國內鐵礦石需求依然旺盛,但鐵礦石估值中也包含需求預期及全球流動性極度寬松的因素,其價格的持續上漲使風險不斷累積,可能已經處于風險大于收益的階段,高價位鐵礦石是后期不銹鋼管價格的風險點。


    供給增加是重要抑制因素


    供給壓力會使需求增加對價格的帶動力度減弱,后期不銹鋼管價格上行最大的制約在于供應方面。首先,不銹鋼管庫存仍處于高位。


    其次,產量也在較快增長。另外,大規模的置換產能將于年底前投產,產能置換項目雖然均為減量置換,但由于新投產產能裝備先進、生產效率高,或無形中增加行業供給。


    短期壓力不可排除


    總體來看,不銹鋼管市場后期相對看好,隨著旺季到來,需求有望回升,資金面相對寬松也對不銹鋼管價格形成支撐。不過,鐵礦石價格過高是不銹鋼管價格的風險點,而供應壓力也會對價格上漲帶來阻力,不銹鋼管價格上行缺乏強勁的帶動因素。


    短期內,由于在強預期影響下不銹鋼管價格在淡季已有較大漲幅,存在一定程度的透支,而隨著預期向現實轉換,不銹鋼管市場價格回歸基本面邏輯,投機需求向現實需求轉換,如果需求回升弱于預期,會導致市場做多情緒減弱,市場可能面臨調整壓力。

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